يتمسك UBS بنظرته الإيجابية تجاه توقعات الذهب، رغم ارتفاع رهانات تشديد السياسة النقدية الأمريكية. ويتوقع البنك وصول المعدن إلى 4,600 دولار للأوقية في ديسمبر 2026، قبل استمرار الصعود خلال 2027.
ويأتي ذلك بعدما أنهى الذهب جلسة الجمعة قرب 4,347 دولارًا للأوقية، مرتفعًا بنحو 0.75% يوميًا، لكنه سجل خسارة أسبوعية تقارب 1.8%.
UBS يرسم مسارًا صعوديًا حتى 5,400 دولار
يتوقع البنك ارتفاع الذهب إلى 5,000 دولار في مارس 2027، ثم 5,200 دولار في يونيو. وبعد ذلك، قد يصل السعر إلى 5,400 دولار في سبتمبر 2027.
ويمثل المستوى الأخير مكسبًا يقارب 24% مقارنة بإغلاق الجمعة، وفق الأرقام الواردة. ومع ذلك، سيظل أدنى من القمة السابقة عند 5,594 دولارًا للأوقية.
الفائدة المرتفعة تظل العقبة الأكبر
تأتي هذه النظرة رغم توقع UBS أن يرفع الاحتياطي الفيدرالي الفائدة مرتين خلال 2026. وعادة ما تشكل الفائدة والعوائد المرتفعة ضغطًا على الذهب، لأنه أصل لا يقدم عائدًا دوريًا.
كما أن قوة الدولار قد تزيد الضغوط. لذلك سيعتمد نجاح السيناريو الصعودي على عدم استمرار ارتفاع العوائد الحقيقية والدولار بوتيرة قوية لفترة طويلة.
لماذا لا يزال UBS متفائلًا؟
لا ينظر البنك إلى الذهب باعتباره رهانًا قصير الأجل على قرارات الفيدرالي فقط. بل يراه أداة استراتيجية لتنويع المحافظ والتحوط من التضخم والمخاطر المالية والجيوسياسية.
ومن ثم، قد تستمر جاذبية المعدن حتى مع وجود فائدة مرتفعة، خصوصًا إذا بقيت المخاطر السياسية والمالية قوية.
البنوك المركزية تدعم الطلب
يمثل استمرار مشتريات البنوك المركزية أحد أهم عناصر رؤية UBS. ويرتبط ذلك باتجاه أوسع لتنويع الاحتياطيات وتقليل الاعتماد النسبي على الأصول المقومة بالدولار.
ويختلف هذا النوع من الطلب عن التداولات قصيرة الأجل، لأنه يرتبط بقرارات إدارة الاحتياطيات السيادية. لذلك يمكن أن يوفر قاعدة دعم أكثر استقرارًا للسوق.
صناديق الذهب سجلت تدفقات قوية
سجلت صناديق الذهب المتداولة تدفقات تقارب 18 مليار دولار خلال أغسطس، بحسب البيانات الواردة في التقرير. كما وصلت الحيازات إلى مستوى قياسي بلغ 4,189 طنًا.
لكن الاختبار التالي سيكون استمرار هذه التدفقات خلال فترات تراجع السعر. فإذا واصل المستثمرون الشراء أثناء الهبوط، فقد يعزز ذلك فكرة أن التراجعات تستخدم لبناء مراكز أطول أجلًا.
ماذا يمكن أن يعرقل السيناريو؟
تتمثل المخاطر الرئيسية في قوة الدولار، وارتفاع العوائد الحقيقية، وضعف تدفقات صناديق الذهب. وإذا اجتمعت هذه العوامل، فقد يصبح الوصول إلى أهداف UBS أكثر صعوبة.
أما استقرار العوائد مع استمرار شراء البنوك المركزية وتدفقات الصناديق، فقد يحول التراجع الحالي إلى مرحلة تجميع بدلًا من بداية اتجاه هابط طويل.
قراءة Trade The Zone
توقعات UBS تعتمد على عوامل تتجاوز قرار الفيدرالي
أبرز ما في رؤية البنك ليس هدف 5,400 دولار وحده، بل تمسكه بالسيناريو الصعودي رغم توقع مزيد من رفع الفائدة الأمريكية.
ويشير ذلك إلى أن توقعات الذهب طويلة الأجل تعتمد لدى UBS على مزيج من طلب البنوك المركزية، وتدفقات الاستثمار، والتضخم، والمخاطر الجيوسياسية والمالية.
لذلك ستبقى حركة العوائد والدولار مهمة على المدى القصير، بينما سيكون استمرار الطلب المؤسسي العامل الأهم في اختبار الرؤية الأطول أجلًا.
ما الذي يراقبه السوق الآن؟
ينصب التركيز على قرارات الفيدرالي، والعوائد الحقيقية، واتجاه الدولار، ومشتريات البنوك المركزية، وتدفقات صناديق الذهب. كما ستظل المخاطر الجيوسياسية والتضخم عوامل رئيسية في تقييم قدرة المعدن على استعادة الزخم.
الخلاصة
يتوقع UBS وصول الذهب إلى 4,600 دولار بنهاية 2026، ثم استمرار الصعود تدريجيًا حتى 5,400 دولار في سبتمبر 2027.
وتعتمد الرؤية على قوة الطلب طويل الأجل من البنوك المركزية والمستثمرين، رغم بقاء الفائدة والعوائد والدولار عوامل ضغط مهمة.
وبالتالي، سيحدد التوازن بين الطلب الهيكلي من جهة، والعوائد والدولار من جهة أخرى مدى قدرة الذهب على تحقيق المسار الذي يتوقعه البنك.
⚠️ محتوى إخباري وتحليلي فقط، وليس توصية استثمارية أو دعوة للبيع أو الشراء.
للمزيد من المقالات ذات الصلة، يرجى متابعة موقعكم Tradethezone.com
