اتجهت العقود الآجلة لمؤشرات وول ستريت إلى افتتاح منخفض خلال تعاملات الخميس. وجاء ذلك بعد قراءة أعلى قليلًا من المتوقع لمؤشر أسعار المنتجين، بالتزامن مع قفزة جديدة في عوائد سندات الخزانة.
وبحلول الساعة 8:45 صباحًا بتوقيت الساحل الشرقي الأمريكي، تراجعت عقود داو جونز بنحو 171 نقطة أو 0.33%. كما هبطت عقود S&P 500 بنسبة 0.56%، بينما تراجعت عقود Nasdaq 100 بنحو 1.22%.
تضخم المنتجين يتجاوز التوقعات
أظهرت بيانات وزارة العمل الأمريكية ارتفاع مؤشر أسعار المنتجين PPI بنسبة 5.4% على أساس سنوي في أغسطس. وجاءت القراءة أعلى من توقعات السوق البالغة 5.3%.
ورغم أن الفارق محدود، جاء الرقم في توقيت شديد الحساسية. فالأسواق تبحث عن أي إشارة تؤكد أن الضغوط السعرية لا تزال أكثر ثباتًا مما كان متوقعًا.
لماذا تحركت الأسواق بقوة بعد PPI؟
جاءت المفاجأة في وقت ترتفع فيه أسعار الطاقة والعوائد. ولذلك فسرت الأسواق البيانات باعتبارها سببًا إضافيًا لزيادة احتمالات تشدد الاحتياطي الفيدرالي.
كما ساهم ارتفاع تكاليف الديزل في ضغوط المنتجين. وهذا يعيد التأكيد على أن الطاقة أصبحت جزءًا رئيسيًا من قصة التضخم الحالية.
رهانات رفع الفائدة تقفز إلى 70%
ارتفع احتمال رفع الاحتياطي الفيدرالي للفائدة بما لا يقل عن 25 نقطة أساس إلى نحو 70%. وكانت النسبة تقارب 64% قبل صدور بيانات PPI.
ويظهر ذلك مدى حساسية السوق لأي مفاجأة تضخمية. كما يعكس اعتماد المستثمرين المتزايد على البيانات بعد تراجع وضوح التوجيهات المستقبلية من الفيدرالي.
عائد العامين يقفز لأعلى مستوى منذ 2024
ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عامين إلى نحو 4.490%. ويعد هذا المستوى الأعلى منذ 2024.
ويتحرك العائد القصير عادة مع توقعات الفائدة. لذلك يعكس صعوده إعادة تسعير مباشرة لاحتمالات تشديد السياسة النقدية.
عائد العشر سنوات يصل لقمة جديدة
ارتفع العائد على سندات الخزانة لأجل عشر سنوات إلى نحو 4.901%. وهو أعلى مستوى منذ 2023.
ويمثل ذلك تحديًا واضحًا للأسهم. فارتفاع العوائد يجعل السندات أكثر جاذبية، كما يرفع معدلات الخصم المستخدمة في تقييم أرباح الشركات.
لماذا يتضرر ناسداك أكثر؟
تكون أسهم التكنولوجيا والنمو أكثر حساسية لتحركات العوائد. فجزء كبير من قيمتها يعتمد على أرباح متوقعة في المستقبل.
وعندما ترتفع معدلات الخصم، تنخفض القيمة الحالية لهذه الأرباح. ولذلك جاء تراجع Nasdaq 100 أكبر من داو جونز وS&P 500.
مشتريات الخزانة لم توقف ارتفاع العوائد
أعلنت وزارة الخزانة الأمريكية خططًا لشراء ما يصل إلى 6 مليارات دولار من السندات طويلة الأجل. لكن السوق لم يعتبر هذه العمليات كافية لتغيير الاتجاه.
واستمرت العوائد في الصعود رغم البرنامج. وهذا يشير إلى أن الضغط على سوق السندات أعمق من أن يُحل بعمليات إعادة شراء محدودة وحدها.
لماذا تهم إعادة شراء السندات الأسهم؟
إذا نجحت الخزانة في خفض العوائد طويلة الأجل، فقد تحصل الأسهم على بعض الدعم. أما استمرار العوائد المرتفعة، فيبقي الضغط قائمًا على التقييمات.
وتصبح هذه العلاقة أكثر أهمية لأسهم النمو. فكل زيادة في تكلفة رأس المال قد تؤثر في تقييماتها بصورة أكبر.
النفط فوق 100 دولار يزيد الضغوط
ارتفعت أسعار النفط بنحو 3% لتتجاوز 100 دولار للبرميل. كما صعد خام غرب تكساس الوسيط بأكثر من 4.6% في أحدث التعاملات.
وجاءت القفزة مع استمرار اضطرابات الإمدادات عبر مضيق هرمز والبحر الأحمر. ولذلك عادت مخاوف التضخم المرتبط بالطاقة إلى الواجهة بقوة.
كيف يزيد النفط مشكلة الفيدرالي؟
ارتفاع النفط لا يرفع تكاليف الوقود فقط. بل يمتد إلى النقل والإنتاج وسلاسل الإمداد.
وبالتالي، قد يصبح تراجع التضخم أبطأ. وإذا استمر ذلك، فقد يجد الفيدرالي نفسه أمام ضرورة إبقاء السياسة متشددة لفترة أطول.
بيانات CPI تصبح الاختبار الأهم
بعد مفاجأة PPI، ارتفعت أهمية مؤشر أسعار المستهلكين CPI المنتظر يوم الجمعة. فهو آخر تقرير تضخم رئيسي قبل اجتماع سبتمبر.
فإذا أكد CPI استمرار الضغوط، قد ترتفع توقعات رفع الفائدة بدرجة أكبر. أما إذا جاءت القراءة أهدأ، فقد تخفف بعض أثر بيانات المنتجين.
Macy’s تتراجع رغم رفع التوقعات
تراجع سهم Macy’s بنحو 4% قبل الافتتاح، رغم رفع الشركة توقعاتها السنوية. وجاء ذلك بعد أداء أفضل في Bloomingdale’s وBluemercury.
ويشير رد الفعل إلى أن المستثمرين لا يركزون على التوقعات فقط. فالبيئة الاقتصادية الأوسع وتكلفة رأس المال لا تزالان عاملين مهمين في تقييم أسهم التجزئة.
American Eagle تهبط بقوة
تراجع سهم American Eagle Outfitters بنحو 14.5% قبل الافتتاح. وجاء الهبوط بعدما أبقت الشركة على توقعاتها السنوية للمبيعات المماثلة.
كما أشارت إلى أن هوامش الربح قد تظل دون تغير. ولذلك عاقب السوق غياب تحسن واضح في توقعات الربحية.
Apple تتحرك عكس الاتجاه
في المقابل، ارتفع سهم Apple بنحو 0.3%. وجاء ذلك بعد الكشف عن هاتف قابل للطي بسعر مرتفع.
ومع ذلك، بقيت المكاسب محدودة. فارتفاع العوائد لا يزال يضغط على قطاع التكنولوجيا حتى مع وجود محفزات خاصة ببعض الشركات.
قراءة Trade The Zone
ثلاثة ضغوط تتجمع ضد الأسهم في وقت واحد
المشكلة الحالية لا تتعلق بـPPI وحده. بل إن السوق تواجه تضخمًا أعلى، ونفطًا فوق 100 دولار، وعوائد عند قمم متعددة السنوات.
وهذا المزيج يرفع تكلفة رأس المال ويزيد جاذبية السندات. كما يضغط على تقييمات الأسهم، خصوصًا التكنولوجيا وناسداك.
لماذا أصبح سوق السندات هو المفتاح؟
صعود العائد لأجل عشر سنوات إلى قرب 4.9% يرسل إشارة قوية. فهو يعني أن المستثمرين يطلبون عائدًا أعلى لحيازة الدين الأمريكي طويل الأجل.
وإذا استمر ذلك رغم مشتريات الخزانة، فقد تبقى الأسهم تحت الضغط. لذلك أصبحت حركة السندات أكثر أهمية من قراءة تضخم واحدة منفردة.
ما الذي يراقبه المستثمرون الآن؟
تتركز المتابعة على بيانات CPI، واحتمالات رفع الفائدة، وعائد العشر سنوات، واستمرار النفط فوق 100 دولار، وتأثير إعادة شراء السندات، وأداء أسهم التكنولوجيا.
وسيكون رد فعل السوق بعد CPI حاسمًا. فإذا هدأت العوائد، قد تستعيد الأسهم بعض التوازن. أما استمرار الصعود، فقد يوسع نطاق الضغوط.
الخلاصة
تتجه وول ستريت إلى افتتاح منخفض بعدما جاءت بيانات تضخم المنتجين أعلى من المتوقع. كما ارتفعت رهانات رفع الفائدة إلى نحو 70%.
وزادت الضغوط مع تجاوز النفط 100 دولار وارتفاع عوائد الخزانة إلى مستويات جديدة. وكان ناسداك الأكثر تأثرًا بسبب حساسية أسهم التكنولوجيا للعوائد المرتفعة.
ويبقى تقرير CPI يوم الجمعة الاختبار الأهم الآن. فإذا أكد استمرار التضخم، قد تدخل الأسواق اجتماع الفيدرالي وهي تسعر سياسة أكثر تشددًا وعوائد أعلى.
⚠️ محتوى إخباري وتحليلي فقط، وليس توصية استثمارية أو دعوة للبيع أو الشراء.
للمزيد من المقالات ذات الصلة، يرجى متابعة موقعكم Tradethezone.com
